燃气行业：盈利稳健增长重申长期价值
来源：招商证券发布时间：2014-05-12 08:33:47

日均用气量环比继续回落，同比增速有所提升。2014 年1～3 月，全国消费天然气479 亿立方米，同比增长8.4%，其中3 月份消费158 亿立方米，同比增长10.1%，环比增长6.8%，气温继续回升，日均用气量继续回落，节假日因素消除后，累计同比增速有所回升。1～3 月全国生产天然气330亿立方米，同比增长7.5%，进口气态天然气485.2 万吨，同比增长8.1%，进口液化天然气561.9 万吨，同比增长34.7%，国产天然气占比71.6%，同比下降2.3 个百分点，进口气态天然气占比13.2%，同比下降0.4 个百分点，液化天然气占比15.2%，同比提升2.7 个百分点。

进口 LNG 价格环比上升。3 月份，进口气态天然气价格560.91 美元/吨，同比上升12.6%，环比上升5.6%，进口液化天然气价格624.80 美元/吨，同比上升13.39%，环比上升2.98%，短期内部分进口气源供应受限，市场价格有所上涨。

稳定供应长效机制将建立，新疆油气勘探启动混合所有制改革。4 月，《关于保障天然气稳定供应长效机制的若干意见》发布，对中长期气源供气保障做出安排；另外，油气行业的混合所有制改革加速推进，今年新疆油气勘探领域混合所有制改革将启动。

燃气板块 4 月跑输大盘4.06 个百分点。联华合纤、深圳燃气等燃气公司公告2014 年一季度业绩情况。部分公司业绩低于市场预期，股价有所回落，板块走势弱于大盘，跑输市场4.06 个百分点，对应14 年平均PE 为20.5 倍。

盈利稳健增长，重申长期价值。经过前期下跌，燃气板块估值处于低位。

目前，国家政策对行业支持态度明确，中短期内工业、车船用气量增速将较好，行业发展空间大，气源端供给有望逐步改善，长期盈利增长明确。

我们认为，目前估值已反映市场对调价和气量增速的担忧，我们重申板块的长期投资价值。建议重点关注：联华合纤、金鸿能源、深圳燃气。能源网 http://www.aeenets.com/ 【投稿QQ：2729004648】